“No existe algo así como el talento hereditaria a la hora de elegir acciones. Lo que más me ayudó en mi carrera es la lógica, porque me enseñó a identificar la ilógica inherente de Wall Street.”

Peter Lynch

Peter Lynch y Warrent Buffet son los dos nombres que vienen a la cabeza de cualquier conocedor del mercado cuando se le pide que cite a los más grandes inversores activos de Wall Street.

Los inversores que colocaron 10.000 dólares en Magellan Fund (fondo administrado por Lynch antes de ser contratado por el legendario Fidelity) en 1977 vieron crecer sus ahorros hasta los 280.000 dólares hacia 1990. ¿Qué se puede agregar acerca de un hombre que logra en forma consistente retornos anuales del 29.2%?

Autor de varios libros, su principio de inversión mas famoso es el de “Invertir en lo que uno conoce”, que populariza el concepto de “Local knowledge” (Conocimiento Local).

Este concepto tuvo resonancia entre inversores no profesionales que no tienen el tiempo suficiente como para aprender métodos cuantitativos o leer complicados reportes financieros, y los ayuda a invertir solo en empresas de las cuales entienden su negocio principal y funcionamiento.

Peter Lynch afirma que los prejuicios acerca de mirar en diferentes industrias buscando oportunidades son totalmente infundados, ya que existen stocks buenos y malos en todas partes.

Parte de su estrategia consiste en analizar empresas constantemente, afirmando que de 10 empresas siempre hay una interesante para invertir. Mientras más industrias y empresas se analicen, más oportunidades hay de encontrar un stock subvaluado en el cuál invertir.

Peter Lynch opina que existe una correlación del 100% entre lo que le pasa a una empresa y el comportamiento de sus acciones. El truco está en que esa correlación no ocurre en una semana, tal vez ni siquiera en 6 o 9 meses, y eso es desalentador para muchos inversores que no tienen paciencia y fe en sus convicciones. Muchas veces pasa que los fundamentals de la empresa mejoran y sus acciones pierden valor, creando oportunidades de inversión para el inversor que apuesta a esa correlación de mediano-largo plazo.

Esta falla de sincronización entre el precio de la acción de una empresa y sus fundamentals puede darse tanto por un error en la valuación de la compañía por parte de los analistas o por una baja generalizada del mercado.

Perter Lynch aconseja invertir tiempo en el análisis de las empresas.

Por ejemplo, elegir 10 empresas, analizar sus balances, activos, ventas, margen de ganancias, etc… y seguir el precio de sus cotizaciones durante un tiempo. Seguramente se generarán oportunidades. La gente que no tiene tiempo o ganas de realizar este trabajo, debería simplemente comprar índices en base a sus ideas económicas de largo plazo, por ejemplo, si yo pienso que en el largo plazo las PyMES tienen mayor rendimiento que las empresas grandes, debería buscar un índice que replique a valor agregado el rendimiento de las PyMES (en EEUU se puede hacer con un ETF cuyo símbolo es IWM y replica al Russell 2.000) y esa debería ser mi inversión.

La idea del comportamiento de los inversores como si estuvieran en un “gran casino” es de Peter Lynch. Los inversores están acostumbrados a no realizar ningún research o en confiar ciegamente en los research que realizan otras personas, y este comportamiento está basado en una idea del mercado de acciones como algo totalmente azaroso.

Para ejemplificar la noción de un inversor que invierte luego de realizar research pobres Lynch pone el ejemplo de una persona que juega al poker sin mirar las cartas que tiene en la mano: ¿Cuál piensa Ud. que será su resultado?

Para Lynch mirar las cartas significa conocer los números de la empresa, pero más importante, conocer a la empresa, haber adquirido algún producto de los que vende para comprobar su calidad, averiguar con los competidores como está la industria, etc…

Para un inversor que quiera seguir los consejos de este gurú, sus primeros pasos deberían estar dirigidos a inversiones en acciones de empresas locales, dado que por una cuestión geográfica son las que más se prestan para realizar el tipo de research sugerido.

Si por ejemplo se está analizando invertir en acciones de algún banco local, además de estudiar sus balances y entender la naturaleza del negocio, se debería operar en ese banco a modo personal para comprobar como es el servicio, la atención al cliente, las tasas activas y pasivas que ofrece, tratar de hablar con sus empleados, y hacer lo mismo con los competidores. Lo que se dice un “trabajo de campo”.

Perter Lynch afirma que si Wall Mart hubiese nacido en Connecticut (donde el trabaja y vive) en vez de en Arkansas, el podría haber hecho un negocio muy importante comprando sus acciones porque se hubiese dado cuenta de que era una empresa en franco crecimiento por el contacto diario con la misma, y cita el caso de Dunkin´ Donuts, que fue fundada en su vecindad y él comenzó a operar ni bien salió a cotizar en bolsa.

Por lo tanto, la enseñanza aquí es aprovechar la cercanía física y nuestro rol de clientes de la vida diaria para analizar potenciales inversiones, y no realizar ninguna inversión a menos que sepamos todos y cada uno de los detalles descriptos anteriormente.

Es importante ser sincero con uno mismo y reconocer si el research que se lleva a cabo antes de invertir es responsable o simplemente una excusa para apostar y divertirnos un rato.

Si luego de pensarlo bien llegamos a la segunda conclusión como respuesta válida, un buen consejo sería el de no perder más tiempo e ir al casino, en donde al menos tendremos tragos gratis…

Autor: Nicolás Litvinoff

http://www.nicolaslitvinoff.net

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Saluda Atte.

Luciano Franzoni

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